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銀河證券研報展望A股市場投資稱，近期風格切換較為頻繁，大盤與小盤輪番占優(yōu)，市場行情輪動較快，缺乏持續(xù)上漲的主線機會。同時，市場成交額尚未出現(xiàn)明顯放量，投資者情緒相對謹慎。短期內(nèi)，市場或仍維持震蕩格局，但在國內(nèi)一系列政策支持下，穩(wěn)增長、促發(fā)展的政策信號不斷強化，市場行情亦有支撐，關注結構性配置機會。長期來看，A股市場走勢仍將體現(xiàn)“以我為主”的內(nèi)涵。關注三大主線配置機會：第一，安全邊際較高的資產(chǎn)。第二，A股市場“科技敘事”邏輯明晰，建議關注后續(xù)產(chǎn)業(yè)趨勢的催化機會。第三，政策提振下的大消費板塊。

【中國銀河策略】板塊快速輪動下如何把握結構性機會？

核心觀點

本周A股行情：（1）本周（5月19日-5月23日），A股市場先揚后抑，主要寬基指數(shù)普遍收跌，全A指數(shù)下跌0.63%。北證50前半周上漲，隨后出現(xiàn)顯著回調(diào)，本周跌3.68%?？苿?chuàng)50、中證1000、創(chuàng)業(yè)板指也跑輸全A指數(shù)。上證50、滬深300跌幅相對較小。（2）從風格來看，大盤風格相對占優(yōu)，滬深300（-0.18%）表現(xiàn)優(yōu)于中證1000（-1.29%），其中，周一至周二，小盤股表現(xiàn)活躍，后半周風格出現(xiàn)切換。周期風格、消費風格分別漲0.15%、0.14%，成長風格本周下跌1.50%。（3）從行業(yè)來看，本周一級行業(yè)跌多漲少。漲幅靠前的三個行業(yè)分別為醫(yī)藥生物、綜合、有色金屬，計算機、機械設備、通信等行業(yè)跌幅靠前。

本周資金流向：（1）本周A股市場交投活躍度延續(xù)回落，投資者情緒相對謹慎。日均成交額為11733億元，較上周下降929.17億元；日均換手率為1.3950%，較上周下降0.06個百分點。（2）本周北向資金日均成交額為1274.85億元，較上周下降185.33億元。截至5月22日，本周融資余額和融券余額均上升。（3）本周新成立基金27只，發(fā)行份額為164.23億份。其中，權益類基金共有21只，發(fā)行份額94.88億份，較上周上升47.43億份，本周份額占比57.77%，較上周上升38.01個百分點。

本周估值變動：全A指數(shù)PE(TTM)估值較上周下降0.49%至18.95倍，處于2010年以來62.51%分位數(shù)；全A指數(shù)PB(LF)估值本周下跌0.46%至1.54倍，處于2010年以來12.17%分位數(shù)。全A股債利差為3.5559%，位于3年滾動均值+0.41倍標準差附近，處于2010年以來76.48%分位數(shù)。

A股市場投資展望：近期風格切換較為頻繁，大盤與小盤輪番占優(yōu)，市場行情輪動較快，缺乏持續(xù)上漲的主線機會。同時，市場成交額尚未出現(xiàn)明顯放量，投資者情緒相對謹慎。近日，外部環(huán)境擾動加劇，海外市場持續(xù)波動。短期內(nèi)，市場或仍維持震蕩格局，但在國內(nèi)一系列政策支持下，穩(wěn)增長、促發(fā)展的政策信號不斷強化，市場行情亦有支撐，關注結構性配置機會。長期來看，A股市場走勢仍將體現(xiàn)“以我為主”的內(nèi)涵。5月16日，證監(jiān)會公布實施修訂后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，長期來看有望進一步激發(fā)市場活力，助力上市公司高質量發(fā)展。隨著中央?yún)R金公司發(fā)揮好類“平準基金”作用，政策大力推動中長期資金入市，A股市場平穩(wěn)運行具備更為堅實的基礎。

三大主線配置機會：第一，安全邊際較高的資產(chǎn)。在當前外部環(huán)境不確定性顯著提升的背景下，業(yè)績確定性相對較強、股息回報整體穩(wěn)定的紅利板塊具備防御屬性。第二，A股市場“科技敘事”邏輯明晰，建議關注后續(xù)產(chǎn)業(yè)趨勢的催化機會?？萍既詫⑹侵虚L期的配置主線，短期內(nèi)關注估值較低的細分板塊。第三，政策提振下的大消費板塊。4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，消費品以舊換新政策持續(xù)顯效。近期寵物經(jīng)濟、美容護理等細分板塊行情突出。隨著外部環(huán)境不確定性加大，擴大內(nèi)需成為長期戰(zhàn)略之舉，提振消費的重要性凸顯。

風險提示

國內(nèi)政策效果不確定風險；地緣因素擾動風險；市場情緒不穩(wěn)定風險。

（文章來源：人民財訊）

來源：東方財富網(wǎng)