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銀河證券認(rèn)為，存貸款非對稱降息落地，銀行息差企穩(wěn)有支撐。一季度銀行業(yè)績雖有所波動，但近期一攬子金融政策出臺，結(jié)構(gòu)性工具加力，重點(diǎn)領(lǐng)域金融支持持續(xù)加碼，銀行基本面積極因素持續(xù)積累，業(yè)績拐點(diǎn)可期。公募低配迎來修復(fù)機(jī)遇，中長期資金入市加速銀行紅利價值兌現(xiàn)。繼續(xù)看好銀行板塊配置價值，維持推薦評級。

銀行：存貸款非對稱降息落地，小微、科技金融支持完善

一、核心觀點(diǎn)

銀行板塊表現(xiàn)優(yōu)于市場:本周滬深300指數(shù)下跌0.18%，銀行板塊上漲0.61%。國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行分別-0.45%、+0.35%、+1.73%、+2.84%。個股方面，33家上市銀行上漲，滬農(nóng)商行（+5.36%）、青島銀行（+4.76%）、渝農(nóng)商行（+3.99%）、蘇農(nóng)銀行（+3.63%）、中信銀行（+3.59%）漲幅居前。截至5月23日，銀行板塊PB為0.67倍，股息率為6.93%。

LPR降息和存款利率非對稱下調(diào)落地，呵護(hù)銀行息差：1年期、5年期LPR均下調(diào)10BP，分別為3%、3.5%。同日，國有六大行和招商銀行宣布下調(diào)存款掛牌利率，其中，活期存款下調(diào)5BP，定期整存整取2年以內(nèi)下調(diào)15BP，3年、5年均下調(diào)25BP，此后多家股份行跟進(jìn)下調(diào)。LPR降息旨在引導(dǎo)社會綜合融資成本下行，幫助企業(yè)應(yīng)對外部環(huán)境不確定性，釋放居民潛在消費(fèi)需求。存款利率下調(diào)幅度高于LPR降幅，符合央行降低銀行負(fù)債成本的導(dǎo)向，負(fù)債成本將繼續(xù)成為息差企穩(wěn)的關(guān)鍵因素。此外，3年、5年期定存利率下調(diào)幅度更大，有助引導(dǎo)存款期限結(jié)構(gòu)優(yōu)化。靜態(tài)測算本輪降準(zhǔn)和存貸款降息綜合提升銀行息差4.96BP，助力銀行基本面持續(xù)向好。

小微企業(yè)融資支持加碼，銀行信貸資源供給力度有望進(jìn)一步加大：《支持小微企業(yè)融資的若干措施》發(fā)布：增加融資供給，并向外貿(mào)、民營、科技、消費(fèi)等重點(diǎn)領(lǐng)域傾斜資源；降低綜合融資成本；對普惠小微貸款FTP優(yōu)惠不低于50BP；引導(dǎo)銀行向小微企業(yè)貸款傾斜核銷空間和資源。銀行對小微企業(yè)的低成本信貸支持力度加大、結(jié)構(gòu)優(yōu)化，相關(guān)領(lǐng)域資產(chǎn)質(zhì)量也有望加速改善。結(jié)構(gòu)性工具引導(dǎo)銀行加強(qiáng)對小微企業(yè)信貸供給，尤其向重點(diǎn)領(lǐng)域企業(yè)傾斜。結(jié)構(gòu)性降息25BP、LPR降息10BP落地，疊加銀行FTP定價優(yōu)惠、貸款附加費(fèi)用降低，小微企業(yè)綜合融資成本將進(jìn)一步下降。與此同時，銀行不良貸款處置效率有望提高，資產(chǎn)質(zhì)量加速改善的同時將釋放更多信貸資源投向重點(diǎn)領(lǐng)域。

科技金融再貸款工具發(fā)力可期，風(fēng)險定價機(jī)制有望完善：國新辦新聞發(fā)布會明確推動科技金融工作實(shí)施的重點(diǎn)，提升科技貸款的投放強(qiáng)度和服務(wù)能力為重要環(huán)節(jié)。同時，會議優(yōu)化相關(guān)配套措施，包括提高政銀企對接效率、加快科技公共信息開放共享、加大風(fēng)險補(bǔ)償力度。我們認(rèn)為，科技金融再貸款工具量價優(yōu)化，將成為現(xiàn)階段推動科技金融發(fā)展的重要手段。同時，考慮到科技型中小企業(yè)風(fēng)險相對較大，短期內(nèi)，財政的貼息和風(fēng)險補(bǔ)償是發(fā)展科技金融的重要保障；長期看，企業(yè)創(chuàng)新積分制以及政信平臺的完善，有利于銀行精準(zhǔn)識別和對接優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)，提高風(fēng)險定價能力，更好滿足優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)有效融資需求。

二、投資建議

存貸款非對稱降息落地，銀行息差企穩(wěn)有支撐。一季度銀行業(yè)績雖有所波動，但近期一攬子金融政策出臺，結(jié)構(gòu)性工具加力，重點(diǎn)領(lǐng)域金融支持持續(xù)加碼，銀行基本面積極因素持續(xù)積累，業(yè)績拐點(diǎn)可期。公募低配迎來修復(fù)機(jī)遇，中長期資金入市加速銀行紅利價值兌現(xiàn)。

三、風(fēng)險提示

經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量惡化風(fēng)險；利率下行，NIM承壓風(fēng)險；關(guān)稅沖擊，需求走弱風(fēng)險。

（文章來源：人民財訊）

來源：東方財富網(wǎng)